本文摘要：2016年下半年钴金属价格步入较慢下跌，从2016年7月到2017年3月，钴价上涨幅度多达125%，这也在A股市场引发一股钴冷，华友钴业、洛阳钼业、格林美等涉及涉钴公司股价争相大上涨。

2016年下半年钴金属价格步入较慢下跌，从2016年7月到2017年3月，钴价上涨幅度多达125%，这也在A股市场引发一股钴冷，华友钴业、洛阳钼业、格林美等涉及涉钴公司股价争相大上涨。虽然此次钴价下跌具有一定的投机性，但锂电池带给的市场需求边际增量，进而带给的基本面变化仍是要求钴价长年走势的主要因素，因此，在未来两年内，钴金属基本面的恶化不具备低确定性，钴产业链涉及公司有一点我们之后注目。目前，完全全球所有钴资源皆为铜、镍矿的浸润矿，且2017、2018年，全球没大型铜钴矿、镍钴矿追加生产能力投产，由于钴的副产品特性，钴供应对价格比较不脆弱，因此，钴金属价格弹性更加多各不相同市场需求。

去年年底，工信部公布的涉及政策将显电动汽车里程最低标准订为300公里，与目前150公里左右的里程比起，提高将近一倍，更高里程也就意味著对更高能量密度电池的市场需求，由于三元材料电池在能量密度低于目前我国主流的磷酸铁锂电池且提高空间更大，因此，新能源汽车设施三元锂电占比的提高，三元材料将步入较慢发展期，而作为三元电池的上游，钴的市场需求也将更进一步提高。从国内来看，涉及机构预计2017年我国新能源汽车产销量将超过70万辆，2020年则将超过200万辆。在新能源汽车产销量较慢下跌的态势下，上游产业链也将较慢放量，三元锂电池市场需求造就下的钴金属不仅将享用新能源汽车行业的高增长速度，还将在应用于比例提高下步入超额增长速度，有券商机构预计2017年-2020年，我国和国外三元材料钴需求量将分别以70%、50%的年均填充增长速度快速增长。

获益标的：华友钴业、洛阳钼业、格林美等。华友钴业通过并购刚果(金)PE527矿布局上游资源，该项目预计2018年达产，有券商预计2017年公司自产矿未来将会超过4000-4500吨，自给率约50%，公司将充份获益钴价下跌。洛阳钼业并购的刚果Tanke 矿享有年产1.4万吨钴精矿生产能力，钴价格下行必要变薄洛阳钼业业绩。格林美通过荒废电子产品重复使用金属钴并生产钴粉和负极材料前躯体，重复使用金属闭环的建构有效地回避原材料涨价，终端产品将因此取得成本竞争优势。

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